情緒會(huì)華夏心理教育網(wǎng)怎樣影響我們的投資決策？

ivy_邱|壹心理x譯言

作者：stanfordgsbstaff

情緒會(huì)使壹般人在做財(cái)政決策時(shí)變得謹(jǐn)慎。這是從斯坦福大學(xué)壹位市場(chǎng)教授的研究中得出的結(jié)論。這份研究（shiv,2005）發(fā)現(xiàn)，有特定種類的腦部損傷的人投資時(shí)賺的錢比對(duì)照研究組賺得多。

這份研究是由來(lái)自斯坦福大學(xué)，卡內(nèi)基梅隆大學(xué)以及愛(ài)荷華大學(xué)的研究者組成的團(tuán)隊(duì)總結(jié)出來(lái)的。這份報(bào)告分析了因?yàn)椴∽兌荒芨惺艿角榫w的人的投資決策。這些研究對(duì)象的智商是正常的，大腦負(fù)責(zé)邏輯、認(rèn)知推理那部分并沒(méi)有受到影響。

實(shí)驗(yàn)是這樣的。參與者最開(kāi)始被分得貳十美金，然后開(kāi)始參與貳十輪的博彩游戲。每輪游戲開(kāi)始，參與者就被問(wèn)及是否想花壹美元來(lái)賭“擲硬幣”。那些說(shuō)不的人可以繼續(xù)拿著他們的錢，而那些同意參加“擲硬幣”的人，如果贏了就能賺得貳點(diǎn)伍美元，但如果輸了就必須放棄那壹美元。然后所有的人都進(jìn)入到下壹輪，下壹輪則重復(fù)著同樣的步驟（直到20輪全部結(jié)束，再看輸贏多少）。

盡管參與者可以完全不參與每輪的賭博比賽，但從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)說(shuō)，每次都投錢是最好的策略，因?yàn)槭斋@的潛在回報(bào)（贏1.5美元）比潛在的失去（輸1美元）大得多。

“從邏輯角度來(lái)說(shuō)，正確的選擇是每輪都投。”希夫·巴巴（babashiv）說(shuō)道。他是斯坦福研究所的市場(chǎng)部教授也是這份研究的合著者。“輸贏的機(jī)會(huì)都是百分之伍十，所以每輪玩的預(yù)期值是壹點(diǎn)伍美元，然而不玩的預(yù)期值只有壹美元?！?/p>

在這份研究的肆十壹個(gè)參與者中，有十伍個(gè)人的大腦情緒區(qū)域是受損的，但這些人卻在比賽中獲利最多——他們?cè)?4%的回合中投錢，平均賺了＄25.7美元。相反地，壹般的投資者只在54%的回合中投錢，平均賺＄22.8美元。為了確保這份研究不只分析了普通人和腦部受損的人的區(qū)別，研究者還研究了對(duì)照組——比如，腦部受傷但不是影響情緒區(qū)域的人。對(duì)照組在實(shí)驗(yàn)中的表現(xiàn)和普通的參與者相似。

恐懼在普通參與者避免風(fēng)險(xiǎn)的行為中起到了重要作用。希夫說(shuō)，更有趣的是，所有的參與者在開(kāi)始時(shí)都壹樣：選擇投資壹美元而不是留著它。但是過(guò)壹段時(shí)間后，普通的參與者（和對(duì)照組）變得更謹(jǐn)慎了，減少玩這個(gè)游戲也減少冒險(xiǎn)投資的意愿?！巴ㄟ^(guò)另外的分析，我們還發(fā)現(xiàn)，普通的參與者對(duì)于之前游戲回合的反應(yīng)更情緒化?！薄叭缤麄儊G了錢，他們就會(huì)害怕，有可能會(huì)放棄，減少玩的次數(shù)?！?/p>

這份研究具有重大意義，因?yàn)椤肮蓹?quán)溢價(jià)之謎（equitypremiumpuzzle）”這個(gè)概念困擾已經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家很久了。這個(gè)名詞指很多人寧愿投資證券而不是股票，盡管根據(jù)歷史事實(shí)，股票的回報(bào)幾率更大。

希夫透露，廣泛的證據(jù)顯示：當(dāng)股票市場(chǎng)開(kāi)始衰退，人們便開(kāi)始轉(zhuǎn)移他們的退休儲(chǔ)蓄——把他們長(zhǎng)期的，而不是短期的投資——從股票轉(zhuǎn)向了證券?！叭欢械难芯拷M都說(shuō)，即使在考慮到市場(chǎng)的波動(dòng)后，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，所有人不投資股票，生活反而會(huì)更美好。投資者并沒(méi)有最好地獲得他們的經(jīng)濟(jì)效益。壹些事情是不能用邏輯來(lái)解釋的?！?/p>

這份研究的合著者之壹，愛(ài)荷華大學(xué)大學(xué)的神經(jīng)學(xué)副教授，安東尼·貝查拉大膽提出了壹個(gè)理論：股票市場(chǎng)的成功投資者也許可以被稱為“功能性精神病病人”。這些人不能很好地感受他們的情緒，也許他們沒(méi)有體驗(yàn)過(guò)和其他人相同的緊張感。希夫說(shuō)，“很多首席執(zhí)行官和頂尖的律師可能也會(huì)有這種特性。不那么情緒化可能會(huì)在某些特定的情況中幫助你?！?/p>

希夫強(qiáng)調(diào)，這并不是說(shuō)情緒完全是壹樣壞的東西。當(dāng)人們被敲擊而致使腦部受損，影響了大腦控制情緒的那部分時(shí)，它能通過(guò)很多方式對(duì)他們的生活產(chǎn)生消極的影響：比如典型地，他們可能會(huì)失去工作和朋友，他們通常也會(huì)經(jīng)歷破產(chǎn)。壹般來(lái)說(shuō)，他們會(huì)停止社交和經(jīng)濟(jì)決策，這是非常不利的。

“確實(shí)，這份研究的結(jié)果對(duì)于像退休儲(chǔ)蓄的投資壹類的事情有著非常重要的借鑒意義，那些事情對(duì)我們的生活是至關(guān)重要的?！毕７蛘f(shuō)，“同時(shí)，我們希望使我們的發(fā)現(xiàn)更有價(jià)值，因?yàn)榭傮w而言，如果你回顧我們?cè)谏钪凶龀龅拇蟛糠譀Q定，你會(huì)發(fā)現(xiàn)情緒是讓我們成功的鑰匙。”

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