股市暴跌驚坐起，原來隱婚日記沒有學(xué)心理！

編撰：蘇子悅

5月28日，周肆股市開盤后，滬指高開高走，再創(chuàng)7年新高。不料10點后滬指和深指兩市便開始高位跳水，暴跌不停，股民直呼07年的“530慘案”重演，紛紛在朋友圈發(fā)布天臺的風(fēng)景照。

為何強調(diào)“炒股有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”？

為什么說“人們傾向于過早地賣出賺錢的股票，而長期持有虧錢的股票？”華爾街有句古老的格言：市場由兩種力量推動，壹種是貪婪，壹種是恐懼。投資的目的是賺錢

1.可是投資壹定可以賺錢嗎？

2.如果可以賺錢，那么可以賺多少錢呢？

對這兩個問題的不同回答，實際上是代表了完全不同的投資動機(jī)；不同的投資動機(jī)帶來的是不同的投資行為；不同的投資行為對應(yīng)不同的投資心理。

投資中常見的壹些心理誤區(qū)：

第壹個誤區(qū):過分自信與控制性幻覺。

壹項專業(yè)調(diào)查顯示:82%的駕齡超過壹年的司機(jī)認(rèn)為自己超出壹般水平。很顯然,大部分人高估了自己的水平。

在硬幣拋出前下注是幾乎所有賭場的規(guī)矩。比如玩骰子猜大小,賭場老板們發(fā)現(xiàn)賭徒在搖骰子之前下注,明顯比骰子搖完之后下注要大得多。當(dāng)投資人作出投資決策時,他會認(rèn)為自己對未來的事情有足夠大的把握,似乎自己可以掌握未來的變化。而實際上你對未來發(fā)生的事情沒有任何控制能力,只是因為自己參與其中,你便認(rèn)為自己有了控制能力。這是壹種過分自信導(dǎo)致的控制幻覺。

實際投資中,過分自信與控制幻覺至少導(dǎo)致叁個問題:

1.首先是頻繁交易：我們高估信息的準(zhǔn)確性和自己分析信息的能力,導(dǎo)致頻繁交易。不但提高了交易成本,也導(dǎo)致我們更容易作出錯誤的投資決策。

2.不能充分分散化投資：因為過于自信,導(dǎo)致集中投資,風(fēng)險集中。投資大量地集中于股票等權(quán)益類產(chǎn)品,完全失去了對于大類資產(chǎn)配置的把握。包括基民,去年將絕大多數(shù)的資產(chǎn)集中于股票基金壹種投資品種上,即便不考慮后期的市場行情到底如何變化,從資產(chǎn)組合、風(fēng)險管理等任何壹個角度,這種做法本身是不合理的。

3.選擇性過濾：只愿意接受支持自己判斷的信息,而過濾掉不支持自己的判斷的信息,導(dǎo)致更加相信自己的判斷。市場每天都存在多空爭奪,看空看多各有理由,資本市場隨時如此,但是堅決看多的人往往忽視掉看空的理由,即便這些理由非常明顯。原因何在？過分自信和控制幻覺導(dǎo)致的對于信息的選擇性過濾。

第貳個誤區(qū):驕傲與遺憾心理

人們會避開導(dǎo)致遺憾的行為，而去追求自以為好的行為。遺憾就是當(dāng)人們認(rèn)識到以前的壹項決定被認(rèn)為是糟糕的時候情感上的痛苦；自豪是當(dāng)人們認(rèn)識到以前的壹項決策被認(rèn)定是正確的時候引發(fā)的情感上的快樂。

壹個更具體的假設(shè)：你有兩只股票，股票甲和乙。股票甲目前盈利20%，股票乙目前虧損20%。你會賣出誰？絕大多數(shù)投資人的選擇是賣出甲而持有乙，因為賣出甲給自己帶來情感的快樂，而賣出乙則給自己帶來情感的痛苦——我要至少等到乙回到成本價再賣掉。

這就得到了那個看似可笑、卻真實的發(fā)生了很多次的結(jié)論：人們傾向于過早地賣出賺錢的股票，而長期持有虧錢的股票。

第叁個誤區(qū)：眷戀過去

所謂眷戀過去，是指人們傾向于將過去的類似投資結(jié)果作為評估壹項風(fēng)險決策的考慮因素，甚至是非常重要的。2007年為什么出現(xiàn)了基金銷售如此火爆的情景？并不是廣大的普通老百姓發(fā)現(xiàn)了基金的投資價值，并不是他們對于這項投資進(jìn)行了風(fēng)險決策，哪怕僅僅是借助銀行客戶經(jīng)理的專業(yè)知識進(jìn)行風(fēng)險決策。他們僅僅是根據(jù)鄰居買了基金賺錢了，小孩他貳舅買了基金賺錢了等原因，做出了投資決策。我們稱之為“財富效應(yīng)”。而等他自己投資賺到錢以后，這種財富效應(yīng)就更明顯了。而實際上，稍具投資經(jīng)驗的投資人都知道，投資的風(fēng)險和收益與過去該項投資的業(yè)績沒有直接的關(guān)系，甚至過去的高收益壹般會代表透支其未來收益，從而導(dǎo)致高收益的保持是非常困難的。

壹個很有名的心理學(xué)實驗。第壹次實驗：要求95名金融學(xué)本科生作出參與或者不參與關(guān)于硬幣正反面的賭博決策，41%的人選擇參與。第貳次實驗，另外找同樣教育背景的95人參與該實驗，不同在于，事先由組織人員無償贈送給他們參與這項賭博的賭金15美元。結(jié)果，78%的人選擇了參與。這就是有名的“賭場的錢效應(yīng)”：在賭場里，人們傾向于不把賭博賺來的錢當(dāng)作“自己的”，而是當(dāng)作“賭場”的，大不了輸回去。拉斯維加斯的每家賭城里，只要你入住酒店，房間里幾乎都有贈送的壹點籌碼，這就是賭場老板的高明之處。

同樣的，在壹般的投資決策中，壹旦以前的同類的投資決策賺了錢，許多人傾向于兩種判斷：

第壹就是剛才講的，用經(jīng)驗來判斷這個投資是很好的，繼續(xù)投資甚至追加。

第貳個判斷：這錢是白賺來的，不是我的，繼續(xù)投資，大不了虧掉。

從而，我們不斷地看到有人在大牛市的歷程中不斷的追加投資。

把“眷戀過去”作為壹種心理誤區(qū)，并不是否認(rèn)總結(jié)投資經(jīng)驗的重要性。必須承認(rèn)，在資本市場的背后有維持其運作的最基本的規(guī)律所在，這是難以改變的。但是我們同時認(rèn)為，這種不變的規(guī)律，表現(xiàn)形式卻是多種多樣的。以2005年底到現(xiàn)在的市場為例：2006年的時候，我們沉浸在漫長的熊市思維中；5·30大跌讓我們把前期辛苦總結(jié)的垃圾股、概念股、st股行情徹底顛覆；當(dāng)我們又花了幾個月時間才好不容易欣喜地發(fā)現(xiàn)了價值投資、長期持有、藍(lán)籌股、資源股的時候，長期持有又讓我們受害頗深。

不是資本市場沒有規(guī)律，而是我們還不夠認(rèn)識它。我們對其規(guī)律的粗淺的認(rèn)知，可能導(dǎo)致的是更大的虧損。于是，聽到了業(yè)內(nèi)資深人士壹句讓我們回味無窮的話：賺大錢靠智慧，賺小錢靠技術(shù)，虧錢靠知識。

第肆個誤區(qū)：代表性思維與熟悉性思維

心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)，人的大腦利用捷徑簡化信息的分析處理過程。利用這些捷徑，大腦可以估計出壹個答案而不用分析所有的信息。這無疑提高了大腦的工作效率，但同時也使投資者難以正確分析新的信息，從而得出錯誤的結(jié)論。

代表性思維根據(jù)固定的模式進(jìn)行分析判斷，認(rèn)為具有相似特征的事物是相同的。

熟悉性思維是指人們喜歡熟悉的事物，做出投資決策的時候也是如此。經(jīng)常有人對同壹支基金、同壹支股票反復(fù)的操作。

總結(jié)來講：熟悉性思維導(dǎo)致兩個問題：

第壹，高估自己熟悉的投資品的投資價值；

第貳，投資集中度僅因熟悉而大幅度提高。兩個問題結(jié)合在壹起，那就是大問題了。

投資是高智商的游戲，在這個游戲里，只有戰(zhàn)勝了自己，才能戰(zhàn)勝別人。既然稱之為心理誤區(qū)，那就不可能完全避免，但是對于這些誤區(qū)的把握可以幫助我們盡可能地避免這壹類的錯誤。最后，我們再次傳誦巴菲特的名言：我跟大多數(shù)的投資者壹樣，也會貪婪和恐懼。但是我跟大多數(shù)投資者不同的是，別人貪婪的時候，我恐懼；別人恐懼的時候，我貪婪。

買賣股票的心理很重要

同樣壹只股票，買入初期你的目標(biāo)是長期持有，或者是短期持有，更或者是賭博性質(zhì)的2－3天持有，在這期間股價的波動都會對你不同的影響。

對于長期持有的股票，由于你買入前，必然做過周密的計劃，對股價的波動肯定做過心里預(yù)期。此時的短暫的下跌都不會對你造成多大的影響。

而對于短期持有還有賭博性質(zhì)的2－3天持有的這類股票，買入之后，受大盤，或者壹些不利消息的影響，更或者是壹些不可預(yù)知的壹些因素影響，造成股價的波動（這里尤指下跌）,都會對買入者造成較大的心里暗示。即使是自己的買入時的判斷是正確的，但是由于買入后股價的前期走勢和心里預(yù)期的走勢不符，給自己較大的心里壓力，開始懷疑自己早期的判斷，而造成小虧出局。從而造成不必要的損失!

針對這種情況，我們在買入前，針對不同的持有時間的股票就要有不同的倉位標(biāo)準(zhǔn)。

長期持有的股票最好倉位重壹點，全倉也未嘗不可!

但是短期持有，尤其是賭博性質(zhì)的2－3天持有的股票，倉位要輕壹點（特殊情況除外），這樣就可以較大程度避免由于心里上的壓力而造成判斷上的失誤，從而避免損失。

研究報告顯示——股票投資：學(xué)心理勝過學(xué)經(jīng)濟(jì)

波恩大學(xué)和海德堡大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家牽頭搞了個試驗，查看幾十個大學(xué)里學(xué)各種專業(yè)的人交易股票的成功率，結(jié)果是：學(xué)心理學(xué)的人買賣股票的成功度高于學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)等的。

這個互聯(lián)網(wǎng)試驗是在35個德國大學(xué)中舉辦的，共有約6500人參加。專家連續(xù)幾個月，觀察學(xué)習(xí)各種專業(yè)的人購買與出售股票的情況。結(jié)果，學(xué)心理學(xué)的人平均贏利超過8%，高于學(xué)企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)的，甚至相當(dāng)于學(xué)國民經(jīng)濟(jì)學(xué)和物理學(xué)的人的3倍。

這個研究報告的撰寫人之壹、波恩大學(xué)的安德列斯·羅伊德爾認(rèn)為，心理學(xué)學(xué)生和老師取勝的原因在于：“他們不信任被捧得過高的證券，經(jīng)常反對壹種有許多人去購買，從而使之變得太貴的股票?！?/p>

游戲的方法是，參加游戲的人要在a和b兩種虛擬的股票中做出選擇，這兩種股票只有壹種是賺錢的，而另壹種是賠的。組織者提供了1.1萬歐元的獎金，目的是讓游戲參加者對他們的決定作出認(rèn)真思考。在購買股票前，他們得到投資銀行的咨詢意見，但投資專家們的看法只有2/3是正確的。同時，參加游戲者可以隨時看到，其他參與者做出了什么樣的選擇。

這個研究報告得出的壹個重要結(jié)論是，這些虛擬投資者往往不像人們想象的那樣重視其他人的購買行為，經(jīng)常選擇大多數(shù)人選擇的反面。羅伊德爾說：“在許多專家的想象中，股票投資人就像北極旅鼠，他們購買搶手的股票，從而把股值推向過高?！眰髡f中，北極旅鼠繁殖過多后就涌向壹個地方去集體自殺。

股票市場上出現(xiàn)大波動，專家們就經(jīng)常認(rèn)為是群體旅鼠行為造成的。羅伊德爾說：“完全可能的是，每個股票投資者不去管別人的行為，而獨立地自己作出決定。不管怎么說，群體論是應(yīng)該懷疑的。”

當(dāng)然，并不是所有專家都持羅伊德爾這種看法。金融服務(wù)公司cognitrend的約阿希姆就認(rèn)為：“市場上是存在壹種群體行為，這是很久以來就眾所周知的事，而且有研究報告為證?！彼赋?，股票投資人經(jīng)常相信所謂的重要信息，“比較也起到作用：我的鄰居在干什么，為什么他比我成功?！?/p>

然而，在這份研究報告里，股票投資者們卻絕不是盲目地隨大流的。有些參與者甚至故意為終止當(dāng)前的趨勢而投資，從而導(dǎo)致市場價格穩(wěn)定下來。在人們認(rèn)識到股票市值被夸張了，反其道而行之的行為往往是有意義的。羅伊特爾說：“心理學(xué)家們對這種發(fā)展有壹種良好的嗅覺，這對他們的成就是關(guān)鍵的?！?/p>

專家們認(rèn)為，要學(xué)會不管股市上如何發(fā)展，都保持冷靜，避免過度反應(yīng)。約阿希姆說：“值得推薦的是，在投資之初搞壹個計劃，然后堅持這個計劃?！?/p>

羅伊德爾說，壹個重要結(jié)論是“誰能夠把自己的直覺考慮在內(nèi)，保持壹定的距離認(rèn)真觀察，誰就給在股市上的成功創(chuàng)造了良好前提?！?/p>

股票暴跌后的眾生相

心理學(xué)造就股市90%的漲跌走勢

股市的本源從根本上就注定了股市的掠奪性，即少數(shù)人的獲利，來自于大多數(shù)人的盲目投資。

那又是什么原因?qū)е麓蠖鄶?shù)人盲目投資的呢？答案就是投資大眾非理性的群體心理活動。投資大眾的心理波動是不可預(yù)料的，但是其對股市大盤行情持有的希望與恐懼心理在短時間內(nèi)卻決定著股市的走勢直到恐懼者全部拋出而滿懷希望者大量買進(jìn)。為此，美國股市心理及經(jīng)濟(jì)心理學(xué)家科斯托拉尼認(rèn)為投資大眾的群體心理狀態(tài)是引發(fā)股市走勢變化的最重要推動力，而股市的投資氣氛歸根結(jié)底是壹種投資大眾的心理共識這個心理共識反映了大多數(shù)股票族對股票市場走勢所持的悲觀也許看好態(tài)度。

投資大眾的群體心理是由眾多個體心理組成的，錯誤的個體心理不僅容易導(dǎo)致個體做出重大的錯誤市場決策，而且這種錯誤心理在股票市場上會互相傳遞，相互影響，凝結(jié)成群體力量，就像火上澆油壹樣使火勢更猛。大眾的瘋狂、集體愚蠢、從眾思想是心理學(xué)家對這種集體非理性荒唐行為的形容。由此，可以說，股市是有史以來人們在其中表演最不理性行為的舞臺。

事情還不僅止于此，在這個不理性的舞臺上，還存在著機(jī)構(gòu)和莊家，為了從散戶手中奪利，他們精心研究投資者的心理，制造各種陷阱，為投資大眾非理性的群體心理活動煽風(fēng)點火，試圖請君入甕。

你是否在投資失利時，總是下定決心告訴自己：下次我壹定不再道聽途說，要事前多做功課；下次我壹定會做好止贏與止損；下次股價大跌時，我壹定不會急著逢低買進(jìn)；下次，下次結(jié)果下次在同樣情況下，你仍然犯下相同的錯誤。其實，這壹切的壹切都是由非理性的投資心理和錯覺造成的。

股票心理學(xué)：長期后悔和短期后悔

假設(shè)有兩位股民，壹位將他買的b公司的股票換成了a公司的，結(jié)果，現(xiàn)在b公司的股票大幅上漲，他發(fā)現(xiàn)如果當(dāng)初繼續(xù)持有這些股票，就能賺得1200元；另壹位股民，他壹開始買的就是a公司的股票，雖然曾經(jīng)打算換成b公司的，但是終究沒有付諸實施，同樣，他也很后悔，因為如果當(dāng)初換股，現(xiàn)在就能賺得1200元。

雖然故事的經(jīng)過不同，但他倆都損失了假想中的1200元，現(xiàn)在，又同樣陷入了自責(zé)和后悔中。問題是，你覺得他倆哪個更后悔呢？

這是美國普林斯頓大學(xué)教授丹尼爾·卡尼曼(danielkahneman)及其長期合作伙伴阿莫斯·特韋爾斯基(amostversky)在1982年進(jìn)行的壹項經(jīng)濟(jì)心理學(xué)研究(2002年，卡尼曼憑借在經(jīng)濟(jì)心理學(xué)領(lǐng)域的開拓性研究而獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎)。在當(dāng)時的測試中，92％的受試者認(rèn)為前者更后悔。研究者推測說，這是因為想象前者沒有換股繼續(xù)持有，比想象后者換了股更容易。這項研究被認(rèn)為是關(guān)于后悔研究的經(jīng)典實驗。

曾經(jīng)有壹個炒股利器放在你的面前，你沒有珍惜

直到股市大跌你才開始追悔莫及

如果再給你壹次機(jī)會，

你壹定大聲喊出：

“心理學(xué)，我愛你！鈔票，我愛死你！“

研究表明，學(xué)過心理學(xué)的人比經(jīng)濟(jì)學(xué)人更加熟諳股市操作。

來吧，在最深的絕望里，投奔壹心理，提升心理技能！

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